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发布时间:2023/05/16访问量:2588

什么是全面注册制

全面注册制是指我国的证券交易所各市场板块统一实施股票发行注册制,在全面注册制改革前,我国只有主板市场实行核准制,本次全面推行注册制是在科创板、创业板注册制试点的基础上,将成功经验推行至主板市场。

注册制下企业将依法公开的各种资料完整、真实、准确地向证券主管机关呈报并申请注册,证券发行审核机构只对企业提交的注册文件进行形式审查,不做实质判断。而核准制下,证券发行不仅要充分公开企业的真实状况,还必须符合证券管理机构制定发行的实质条件,目的在于禁止质量差的证券公开发行。

相比由证监会进行把关的核准制,注册制将企业上市的审核决策权下放至证券交易所,大幅降低企业上市门槛的同时,形成以信息披露、常态化退市、加大违法成本等为核心的市场化规则,目的是让股市自发形成优胜劣汰。


注册制改革路径

2012年9月,新三板成为注册制的第一块试验田。

2015年12月,国务院、全国人大常务会议相继审议通过了《关于授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用<中华人民共和国证券法>有关规定的决定(草案)》,标志着推进股票发行注册制改革具有了明确的法律依据。

2018年11月5日,国家主席习近平在首届中国国际进口博览会开幕式上宣布将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制,标志着注册制改革进入启动实施阶段。

2019年1月,《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》公布并实施。2019年6月,科创板正式开板;2019年7月22日,科创板首批公司上市。

2020年6月,创业板跟进注册制试点。8月24日,深交所改革试点注册制首批企业上市仪式在深圳举行。

2021年10月,北交所继续试点。11月15日北交所揭牌开市,同步试点注册制。

2023年2月17日,证监会全面实行股票发行注册制相关制度规则。

注册制下主板公司发行及上市条件

项目

发行条件

主体资格

依法设立且持续经营三年以上的股份有限公司

主要资产

不存在涉及主要资产、核心技术、商标等的重大权属纠纷

主营业务及董、高,实控人稳定

最近三年内主营业务和董事、高级管理人员均没有发生重大不利变化,实际控制人没有发生变更

股权清晰

发行人的股份权属清晰,不存在导致控制权可能变更的重大权属纠纷

规范运作

具备健全且运行良好的组织机构,相关机构和人员能够依法履行职责

发行人、控股股东、实控人合规性

最近三年内,发行人及其控股股东、实际控制人不存在贪污、贿赂、侵占财产、挪用财产或者破坏社会主义市场经济秩序的刑事犯罪,不存在欺诈发行、重大信息披露违法或者其他涉及国家安全、公共安全、生态安全、生产安全、公共健康安全等领域的重大违法行为

董监高合规性

不存在最近三年内受到中国证监会行政处罚,或者因涉嫌犯罪正在被司法机关立案侦查或者涉嫌违法违规正在被中国证监会立案调查且尚未有明确结论意见等情形

会计基础、内部控制

会计基础工作规范,最近三年财务会计报告由注册会计师出具无保留意见的审计报告;内部控制制度健全且被有效执行,并由注册会计师出具无保留结论的内部控制鉴证报告

同业竞争及关联交易

资产完整,业务及人员、财务、机构独立,与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业间不存在对发行人构成重大不利影响的同业竞争,不存在严重影响独立性或者显失公平的关联交易

持续经营能力

不存在涉及主要资产、核心技术、商标等的重大权属纠纷,重大偿债风险,重大担保、诉讼、仲裁等或有事项,经营环境已经或者将要发生重大变化等对持续经营有重大不利影响的事项


注册制下主板公司上市财务指标及市值要求

境内发行人申请在主板上市,一般企业市值及财务指标应当至少符合下列标准中的一项:

1、最近三年净利润均为正,且最近三年净利润累计不低于1.5亿元,最近一年净利润不低于6000万元,最近三年经营活动产生的现金流量净额累计不低于1亿元或营业收入累计不低于10亿元;

2、预计市值不低于50亿元,且最近一年净利润为正,最近一年营业收入不低于6亿元,最近三年经营活动产生的现金流量净额累计不低于1.5亿元;

3、预计市值不低于80亿元,且最近一年净利润为正,最近一年营业收入不低于8亿元。

上述所称净利润以扣除非经常性损益前后的孰低者为准,净利润、营业收入、经营活动产生的现金流量净额均指经审计的数值。上述所称预计市值,是指股票公开发行后按照总股本乘以发行价格计算出来的发行人股票名义总价值。

全面注册制影响

1、优化主板上市标准和流程,新增市值指标;

2、上市前5个交易日不设涨跌幅限制,新增临时停牌制度,新股上市首日即可纳入融资融券标的,更加市场化、便利化;
3、以信息披露为核心,放管结合、深入推进中介机构廉洁从业建设;

4、加大惩处力度,加速形成常态化退市机制;

5、资金将向优势企业集中,并倒逼企业规范经营;

6专业投资价值愈发突显,投资者分化趋势显著。


结语

注册制改革的本质是把选择权交给市场,强化市场约束和法治约束。在资本市场全面注册制改革下,将会有更多处于价值早期、具备快速成长能力的创新型企业登陆资本市场,也将有更多不具备价值成长能力的企业被退市。注册制改革是一场涉及监管理念、监管体制、监管方式的深刻变革,将推动我国资本市场向成熟市场蜕变。